7月29日晚间，华润双鹤(600062)发布重大资产购买预案公告，公司拟以现金收购四川久远投资控股集团有限公司、四川化材科技有限公司合计持有的利尔化学23.5%股份。交易落地后，华润双鹤将成为利尔化学控股股东，中国华润取得利尔化学实际控制权。本次交易预计构成上市公司重大资产重组，全程采用现金支付、不涉及发行股份，不构成重组上市，亦不属于关联交易，是华润双鹤落地合成生物产业布局、打通技术产业化链路的核心战略并购。
公告显示，本次交易合计收购利尔化学1.88亿股，对应久远集团20%股权、化材科技3.5%股权。从财务指标测算来看，利尔化学2025年末资产总额161.24亿元、净资产78.89亿元，全年营收90.08亿元；华润双鹤同期资产总额170.09亿元、净资产116.34亿元，全年营收110.01亿元。对应测算比例分别为94.79%、67.81%、81.88%，达到《上市公司重大资产重组管理办法》重大资产重组认定标准。
利尔化学主要从事农药原药、制剂产品的研发、生产与销售，布局了七大生产基地，拥有涵盖化工原料、中间体、原药及制剂各生产环节的较为完整的产业链条，是国内最大的氯代吡啶类农药原药和制剂的生产企业，也是国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。此外，利尔化学还同步构建了合成生物制造产业平台，具备从工程菌株构建、中试到商业化量产的全链条能力。
从顶层产业逻辑来看，本次收购并非简单跨界布局农化板块，而是华润双鹤补齐合成生物第二增长曲线的关键一步。据了解，生物制造是国家重点扶持的战略性新兴产业，当前合成生物技术与传统化学合成已从相互竞争转向深度耦合，合成生物可解决化学合成中手性分子等选择性难题、化学合成反应步骤长、收率低等痛点，化学合成则能够完成合成生物产品的后期衍生、规模化量产落地等挑战，二者结合已是医药、农药、新材料领域产业升级主流路径。而农药是合成生物技术重要落地场景，绿色、低毒、高效植保产品契合全球农业可持续发展长期趋势，行业成长空间广阔。
据了解，华润双鹤自2022年切入合成生物赛道，2023年设立合成生物研究院，搭建七大核心技术平台，业务覆盖医药、保健类新食品、农兽药、新材料四大领域，多项关键技术实现突破，多款储备产品即将推向市场。此前公司研发管线持续推进，但缺少合规生产资质、规模化化工制造基地与成熟全球销售渠道，若自建产能将面临资质审批、产线建设、渠道拓展等长期投入。收购利尔化学后，公司可直接承接完整农药生产资质、成熟制造平台与海内外销售网络，大幅缩短实验室技术到商业化落地周期，成为快速做大合成生物产业的核心路径。
本次交易具备双向深度协同价值，双方资源、技术、渠道形成互补共赢格局。对利尔化学而言，华润双鹤可快速导入合成生物储备产品及技术，发挥利尔化学成熟的研产销平台和渠道优势，加快利尔化学从化学农药向生物制造、从农药细分龙头向综合植保供应商、从原药向制剂、从仿制向创新四个转变，实现生物制造业务转型，进入全球农药前十位。
对华润双鹤而言，利尔化学拥有连续流化工工艺、丰富化工中间体储备，能够与公司合成生物技术融合，搭建“生物+化学”双重技术壁垒，构筑低成本、大规模制造护城河；同时利尔化学全球化布局可补齐华润双鹤海外业务短板，利尔化学深度嵌入拜耳、巴斯夫、科迪华等国际巨头的全球供应链，在美国、巴西、东南亚等市场具备成熟的产品登记能力与海外子公司运营体系，助力华润双鹤快速搭建全球化经营网络。
经营层面，本次并购有望持续增厚华润双鹤整体盈利水平。利尔化学作为细分行业龙头，经营稳定性与市场竞争力突出，交易落地后华润双鹤将形成传统制药主业、合成生物创新业务双增长曲线。华润双鹤依托License Out模式打造“研发—技术输出—收益—再研发”的创新闭环，借助本次并购实现以资本换资源、以技术换收益、以收益养创新，一举提升精细化工制造、全球化市场网络、合成生物产业化三大核心能力，形成以技术驱动增长的产业闭环，加快从传统制药企业向创新技术型企业转型，持续提升全体中小股东投资回报。
目前，交易已完成上市公司董事会审议，同时取得控股股东、实际控制人及交易对方内部原则性同意，后续还需履行多项法定流程，包括待审计及评估/估值工作完成后再次召开董事会、交易双方完成内部决策、提交华润双鹤股东会审议、报请有权国有资产监管部门审批，以及完成有权部门的经营者集中审查和其他法律法规要求的批准、核准、备案或许可手续。
业内人士认为，本次收购是央企医药平台紧跟国家生物制造战略、通过市场化并购补齐产业短板的标杆案例。交易顺利落地后，华润双鹤将打通国内市场与海外全球化渠道，搭建医药、农兽药双赛道生物制造产业矩阵。后续随着业务整合稳步推进、全球市场渠道持续开拓，本次并购蕴藏的长期产业价值与业绩增长潜力将逐步释放。（燕云）
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